一文详解豆粕期权交易规则
发布时间:2020-06-02 来源:股指期权 作者:期权交易 浏览量:155
       豆粕期权合约于2017年3月31日在大连商品交易所(DCE)挂牌交易,这是国内期权市场继2015年50ETF期权上市后的又一重大发展,意味着我国金融衍生品市场翻开新的篇章。这是国内首个上市的商品期权品种,相对于期货,期权交易到底有哪些优点呢?豆粕期权交易规则是什么样的呢?不妨就让我们仔细分析一下吧!
        豆粕期权合约是指由大连商品交易所制定的、规定合约买方有权在将来某一时间段内以特定价格买入或者卖出相应豆粕期货的标准化合约(如图所示)。
豆粕1801期权合约走势
        通俗来讲,对于合约的买方,支付了一定数量的权利金为代价,拥有了一定的权利,不用承担买入或卖出的义务,合约到期时没有人强迫买方一定要买或者卖;对于合约的卖方,收取了买方的权利金,“拿人钱财,替人消灾”,就在一定期限内必须无条件服从买方的选择,履行成交时的承诺。
        举个例子:小明买入了1月到期的行权价格为3100元/吨的豆粕1801期货合约的认购期权,则在行权到期之前,不论豆粕1801期货合约的价格比3100元/吨高多少,小明都可以只用3100元/吨买入。此时,期权合约的卖方需要无条件履行承诺,那么问题来了,如果行权到期日之前豆粕1801期货合约的价格低于3100元/吨呢?买方还要将它买入吗?答案是不必要的,买方有权利放弃行权,也就是说,对于买方,亏的最多就是把权利金搭进去,而赚的却有可能无限多。
那么,豆粕期权的庐山真面目到底长什么样呢?我们先从它的合约入手来一探究竟(见下表)。
 豆粕期权交易规则
豆粕期权合约规则
 
1、合约交易代码
期权合约的交易代码可以看作这个期权合约的名字。以2017年1月交割的豆粕期货合约为基础资产,行权价为3600元/吨的认购期权为例,交易代码如下:
 
豆粕期权合约代码是多少?
 
2、交易单位与报价单位
豆粕期权的交易单位为1手(10吨)豆粕期货合约,报价的最小变动单位是0.5元/吨。
也就是说,小明买一张期权,直接对应的标的资产为1手期货,间接对应的标的资产为10吨豆粕。
 
3、涨跌停板幅度
与豆粕期货合约涨跌停幅度相同(此处应睁大双眼:是幅度不是百分比)。
举个例子:假设豆粕期货昨日结算价为3000元,涨跌停幅度为5%,豆粕期权合约昨日结算价为100元。那么,豆粕期权合约当日的涨停价格为100+3000×5%=250元,跌停价格为100-3000×5%=-50<0,取最小值0.5。
豆粕期权的涨跌停板幅度可能比期货大许多倍!
4、期权合约月份
与标的期货合约月份一致,豆粕期权合约的月份是1月、3月、5月、7月、8月、9月、11月、12月。
5、期权交易时间
豆粕期权的交易时间是每周一到周五9:00—11:30,13:30—15:00,以及交易所规定的其他时间,即与豆粕期货交易时间相同。
 
6、期权最后交易日及到期日
豆粕期权最后交易日设立在期货交割月份前一个月的第五个交易日。
举个例子:M1705期货合约的交割月份是2017年5月,该期权的最后交易日就是前一个月的第五个交易日,即4月7日。
 
7、行权价格
豆粕期权的行权价格是以豆粕期货前一个交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应价格范围。其中每个价格范围对应不同的行权间隔(见下表)。
 
豆粕期权的行权间隔是多少?
举个例子:M1705合约结算价是2798元/吨,涨跌停板幅度为2798×5%=139.9,因此行权价格上下变动139.9×1.5=209.85点,平值行权价格为2800元/吨,所以行权价格为2550~3050元/吨,则行权价格分别为2550元/吨、2600元/吨、2650元/吨、2700元/吨、2750元/吨、2800元/吨、2850元/吨、2900元/吨、2950元/吨、3000元/吨和3050元/吨。

8、期权行权方式
买方可以在到期日之前任一交易日的交易时间,以及到期日15:30之前提出行权申请
 
9、豆粕期权的竞价方式
与期货交易一样,期权竞价方式也采用集合竞价、连续竞价方式。

10、豆粕期权的行权与履约
在期权合约到期日及之前,期权买方(包括实值、平值和虚值期权)可提交行权申请,行权申请仅当日有效。在期权合约到期日,交易所根据当日结算价对实值期权申请自动行权,但我们是可以放弃行权或者对虚值期权申请行权的(因为交易所根据结算价计算,我们需要用收盘价去计算)。
买方行权时,必须准备好满足期货交易保证金要求的资金,不足的部分不能行权,而期权卖方负有履约义务。
每日交易闭市后,交易所按随机均匀抽取原则,选择卖方为申请行权的买方配对。行权结束后,买卖双方期权合约相应减少,并按照行权价格建立相应的期货头寸,建立的期货头寸按照当日的结算价进行结算。即小明比小黑申请行权早,并不意味小明的行权更有利。
期权到期日结算时,对未在规定时间内提交行权或放弃申请的期权持仓,按实值期权(期货结算价VS行权价)自动行权,虚值期权自动放弃处理。
投资者有三种方式对持仓进行了结,分别为平仓、行权和放弃行权。
平仓:买入或卖出与持有期权合约的数量、标的物、月份、到期日、类型和行权价格相同但交易方向相反的期权合约,了结权利或义务。
行权:期权合约买方按规定行使权利,以行权价格买入或卖出豆粕期货合约。
放弃行权:期权合约到期,买方不行使权利以了结期权持仓。
举个例子:小明买入1手M1701C3600。平仓:小明卖出1手M1701C3600;行权:小明按3600元/吨的执行价买入豆粕期货;放弃行权:到期日,若豆粕期货价格低于3600元/吨,小明放弃行权。
 
11、保证金制度
在期权交易中,买方向卖方支付一笔权利金,买方获得了权利但没有义务,因此除权利金外,买方不需要缴纳保证金。但是卖方就不同了,对于卖方来说,获得了买方的权利金,只有义务没有权利,因此,卖方需要缴纳保证金,以保证买方执行期权时卖方可以履行期权合约。
具体来说,收取标准为以下两者之中的较大值:
(1)期权合约结算价×标的期货合约交易保证金+标的期货合约交易保证金-1/2×期权虚值额
(2)期权合约结算价×标的期货合约交易单位+1/2×标的期货合约交易保证金
期权的虚值额如何计算呢?
看涨期权的虚值额=Max(期权合约的行权价格-标的期货合约结算价,0)×交易单位
看跌期权的虚值额=Max(标的期货合约结算价-期权合约行权价格,0)×交易单位
 
12、限仓制度
限仓制度意味着投资者即使有足够的资金也不能无限制地持有期权仓位。持仓限额按照单边持仓计算单月期权合约投机持仓的最大数量不超过300手。
比如小明买入的看涨期权+卖出的看跌期权和他买入的看跌期权+卖出的看涨期权分别计算。
 
13、交易所强平制度
在某些情况下,交易所可以强行平仓头寸。最常见的情况是,如果小明的结算准备金余额小于0,且不能在规定时间内补足或自行平仓,或者小明的持仓量超出持仓限额,交易所有权对小明按规定进行强平。另外,如果行权导致期权超仓,在次日的规定时间投资者要进行平仓,否则会被强平。
14、合约挂牌
标的期货有成交后的下一交易日上市,到期日前一个交易日闭市后不再挂牌新合约。
 
15、到期日行权
到期日仅对实值期权申请自动行权(由真正最后交易价确定期权的实值、虚值情况),在到期日点击“取消自动行权”可以实行手动行权。
 
16、配对原则
随机均匀抽取买卖双方进行配对。
 
17、双向对冲平仓
做市商同时持有多头和空头时,在收盘后可填写表格向交易所申请对冲平仓。
 
18、强制减仓
期权合约连续三个交易日出现同方向涨跌停板单边无连续报价,交易所实行强制减仓。
 
19、行权导致超仓
行权不得导致超仓,否则仅部分行权或不予行权。
20、行权费用
目前收行权费1元/手,不收取在行权后的期货开仓费。
 
结语
看到这里,您是不是对豆粕期权了解了不少呢?相比于期货,期权的交易方式确实更加灵活多样,而且机会和挑战也更多,相信您此刻已经跃跃欲试,迫不及待地想要去和各位高手一较高下了。
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