企业套期保值案例中总结的几个要点
发布时间:2020-07-15 来源:企业套期保值 作者:期权套期保值 浏览量:55
        经过20多年的国际市场洗礼,国内行业已成为适应国际市场变化最快、应对国际市场冲击能力最强、市场化程度最高、国际竞争力最强的行业之一。在获准进行海外对冲套期保值的26家企业中,有16家是有色金属企业,在所有行业中所占比例最高。
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1、统一期货经营平台
 
       在形成统一的期货经营平台,负责完成各子公司的交易指令,监测各公司的头寸风险后,各子公司在授权头寸期货交易的范围内具有更大的灵活性。期货交易平台、定位是一个操作平台,负责执行下属企业的交易命令、完成交易和监督头寸安全。
 
       每个企业都有自己的决定。例如,如果您下了订单,则由您作出决定,操作平台负责操作。操作的内容包括订单的签发和风险控制管理,不得超过批准的维修限额。子公司的申请应当提交公司总部批准。批准包括职位指示和配额。公司总部完成仓位指示、资金数量和规模审批后,子公司应当下单操作操作平台。只有通过统一的通道,我们才能监测和控制到位。然而,应由子公司决定购买的价格和出售的价格,并对自己的交易结果负责。
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2、建立四层风险控制线
 
       参与期货市场,必须有一套完整的制度保障。国有企业在期货市场遭受巨额亏损的情况,仍然是一个警钟。一般来说,企业分配对冲和投机的数量,即使保留,也会涉及套利比率的问题。因此,对于国有企业来说,加强内部控制,用一套完善的风险控制机制来管理人性的弱点,是一个重要的保证。中铝统一的单一期货经营平台对于拥有更多下属的企业具有重要意义。
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3、期货远期价格发现的功能来源于市场预期

       作为较为成熟的期货交易商,我们看到期货价格只是预先反映市场对未来价格趋势的预期,而那些认为期货对现货价格下跌有贡献的人士是错误的。期货发现价格功能来源于投资者对未来的预期,未来预期也对当前有反应。应该说,期货的引导意义重大。品种越成熟,交易量越大。品种的交易量越大,流动性越好,品种的流动性越好,操纵难度就越大。期货价格是多方博弈交易的结果,价格反映了市场对未来的判断。
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4、国企被动接受价格带来的风险更大

        应该说,目前的央企考核体系还很有限,尤其是对于大宗商品领域的央企来说,触碰“时间”的需要更为迫切,但现实情况是,央企参与期货市场的程度仍然较低。不可否认,期货的杠杆率很高,交易风险也很高。因此,主管部门担心企业在期货市场的过度投机,对国有企业参与期货市场一直持非常谨慎、严格的态度。在此背景下,在现行的央企考核体系中,即使套期保值业务造成亏损,企业负责人也会承担很多责任,甚至有要求参与期货套期保值交易“只赚不赔”。这大大限制了国有企业使用期货工具的积极性。作为中央央企的中坚力量,对期货的认识可以让很多国企对风险的定义有了新的认识——参与期货并不意味着高风险,不参与期货并不意味着低风险。
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5、国企的期货头寸入账

        一般来说,现行会计准则对套期保值的识别和管理可能使许多国有企业面临期货市场。比如,按照现行标准,套期保值品种与其现货业务的一致性应保持在80%-125%,与企业灵活经营的实际要求相比,这显然是“刚性”的。毕竟对于企业来说,由于地域差异等诸多因素,很难实现高度匹配。会计处理相对简单,易于操作。
 
一方面可以理解为历史沿革,长期参与期货市场,会计处理已趋于规范。
 
另一方面,我们也可以看到,审计部门对参与期货市场的会计处理表示认同。认可的背后,是对期货市场功能的深刻理解和不断灵活运用,赢得了外部审计部门的认可。
 
       这也说明,我国国有企业,特别是一些没有参与期货市场套期保值的国有企业,应坚持不懈地克服会计处理上的困难。如果我们继续坚持下去,我们将赢得审计部门的认可。
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6、黑色产业链参与度不断提高
 
       焦煤业务属于买方市场。销售压力是企业面临的主要压力。焦煤价格的下跌将直接削弱公司的盈利能力。企业必须在期货市场卖出并保值,以提前锁定利润,对冲风险。应该说,套期保值的概念还有发展空间。曾经推高钢厂铁矿石和螺纹钢的现货价格,但钢厂的接受度很低,套期保值的概念还处于萌芽阶段。事实上,有色行业也经历过这个过程。大部分有色行业开始做期货套期保值,大部分是中铝、中电投、五矿等国有企业,民营企业则较少。然而,随着有色金属价格连续几年的剧烈下跌,对未进行套期保值的企业影响很大。现在民营企业基本上都做了期货,很多企业都成立了期货部门参与期货市场套期保值。


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