股指期货进行套期保值的流程
发布时间:2020-09-23 来源:股指期货套期保值 作者:叁格期权网 浏览量:286
       期货交易中的套期保值是对冲风险的一种方法。就股指期货而言,投资者可以建立与现货头寸相反的期货头寸,从而达到规避系统性风险的目的。下文小编跟大家分享一下利用股指期货进行套期保值的全过程,基本可以分为十大步骤来进行。
股指期货套期保值流程
步骤一:套期保值时机的选择
       什么时候进行套期保值是最关键的一步,也是套期保值的难点之一。时机的选择直接影响到套期保值的绩效,实质上是对沪深300指数走势的判断,涉及宏观、政策、资金和技术指标的综合研究和判断。
套期保值时机的选择
步骤二:确定被套保资产组合的范围、套保的期限,并选择期货合约。
       通过对投资者持有的投资组合的分析,我们可以选择整个投资组合或投资组合中的同一属性子投资组合进行对冲。套保期权的确定涉及投资者对沪深300指数未来走势的判断。如果投资者通过分析和判断,认为沪深300指数在未来一段时间内会下跌,那么投资者的套期保值期限就是未来这一段时间。考虑到期货合约的流动性和到期日效应,大部分的做法是采用当月合约和展期的套期保值。
步骤三:套期保值资产Beta分析—CUSUMSQ
       一般来说,Beta是不稳定的,其波动性对对冲策略的设计非常重要,因此有必要提前研究现货资产Beta的稳定性。
Beta值是否稳定是一个相对的概念。当Beta值的变化超过某一阈值时,必须调整期货头寸,以便更好地对冲现货资产的系统风险。
 套保资产Beta分析
步骤四:确定套期保值模型计算最优套期保值比率
       国际上计算最优套期保值比率的常用模型有:普通最小二乘法模型(OLS)、向量自回归模型(VAR)、向量误差修正模型(VECM)、向量广义自回归条件异方差模型(VGARCH)和状态空间模型(SSM)等。
计算套保比率
可用以下公式来计算:
套期保值比率公式
步骤五:确定建仓方向和头寸
       如果投资者持有股票,预测未来市场将上涨,为了避免做空风险和降低等待成本,投资者可以进行多头套期保值,即先买入股指期货,然后再逐步买入现货并平仓期货头寸。如果投资者持有股票头寸,预测未来市场将下跌,为了避免系统性风险,我们可以采用空头套期保值策略,即持有股票多头并做空股指期货。
确定建仓方向和头寸
步骤六:Beta监控(SSM)——动态调整(1%)
       Beta值是否稳定是一个相对的概念。当Beta值的变化超过某一阈值时,应调整期货头寸,以便更好地对冲现货资产的系统风险。
然而,如果期货头寸完全按照动态最优套期保值比率进行调整,交易成本可能过高,导致整个投资组合的价值下降,从而影响套期保值的效率。因此,在实际套期保值中,应综合权衡调整频率和交易成本,并采取一定的调整策略。
步骤七:套期保值绩效评估
       一般来说,评估套期保值的绩效有两个原则:
       (1)风险最小化原则。由于套期保值在本质上仍然是一个投资组合管理问题,根据Markowitz投资组合理论,是要对这一跨期、现两市场的资产组合寻求固定收益下的最小风险, 这就是套期保值过程所遵循的“风险最小化原则”。
       (2)效用最大化原则。投资者除了追求较低的收益率波动性外,还会追求更高的绝对收益。运用基于效用的比较方法,可以综合考虑收益率大小、波动程度以及投资者风险厌恶程度。
套期保值绩效评估
步骤八:现金管理
       期货保证金管理是套期保值的一个非常重要的组成部分。由于期货市场采用保证金交易和逐日盯市制度,有必要对期货头寸的保证金进行规划和管理。一方面,股指期货在开盘时,缴纳一定的保证金,但同时也要留出一定的金额及时弥补日内的损失;另一方面,套期保值的期货头寸在需要动态调整时可能需要新开仓合约,这也需要预先规划一定数量的储备资金。
现金管理
步骤九:展期管理
       当对冲合约接近到期日或对冲合约的价格出现较大不利变化时,投资者可选择展期,良好的展期策略可为投资者的对冲投资组合带来超额回报。
这里我们提出两种展期策略:(1)在时域内按成交量滚动展期;(2)展期管理、套保和套利的方式。
展期管理
步骤十:套保结束
       股票投资者根据对未来市场走势的判断,决定提前平仓或到期交割,从而控制整个套期保值组合的风险。如果投资者判断市场已经逆转,他们可以提前平仓结束套期保值,当套期保值合约到期时,投资者对合约进行交割结算,完成整个套期保值过程。
套保结束
       以上就是股指期货进行套期保值流程的相关内容,希望能对您有所帮助。期货交易可以使人的生命富裕,财产缩水,因此控制风险、保住本金至关重要。做好期货投机,必须从期货开户做起。开户的期货公司不同,国内有很多期货公司可以期货、期权开户,最好选择大牌、低佣的期货公司。“参格期权网”,是一家国内全牌照,排名前十的国企期货公司,平台优质、交易速度快,一对一服务、手续费最低。如您对期货、期权开户有任何疑问或者想要期货开户,期权开户,可以联系客户本站客服在线咨询(右下角弹窗在线咨询)。也可添加本站客服QQ/微信:760305885,联系电话∶18659603605,我们将24小时为您服务!
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