套期保值_企业如何运用玉米期权进行抵补性套保
发布时间:2020-09-30 来源:套期保值 作者:套期保值案例 浏览量:246

上文跟大家阐述了“企业如何运用玉米期权进行保护性套保”,为方便企业更好的结合实际情况运用套期保值,本文为大家介绍运用玉米期权怎么进行抵补性的套保。

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一、抵补性套保概述

1、含义:抵补性套保是指通过卖出期权获得权利金,抵补现(期)货价格不利变动的损失,获得成本降低或销售收入增加的期权套保策略。抵补套期保值策路可在市场价格有利变动或不利变动较小(即权利金收入大于价格不利变动幅度)时获利。

2、使用时机:预期未来不会出现大涨或大跌的行情,想获得现货成本降低及销售收入增加的机会。愿意承担价格波动较大的风险。

3、利弊分析:最大的优势在于获得权利金进而降低购买成本或增加销售收入;弊端是现货价格朝不利方向变动较大时,抵补性保值策略的期权虽然可以弥补一部分现货损失,但不足以弥补现(期)货的大部分亏损。

4、类型

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二、卖出看跌期权套保

卖出看跌玉米期权,主要适用于想要买“玉米”原材料的生产企业或贸易商。套保的目标是持有现(期)货空头部位,卖出看跌期权,收取权利金,抵补价格上涨的损失;或愿意接受价格较大下跌风险,换取成本降低(收入权利金)的机会。

1、例子:2019年5月份,某饲料企业计划于2019年8月采购1万吨玉米,当时的玉米现货价格为1900元/吨,C1909期货合约价格为1800元/吨。该企业考虑到未来天气因素可能导致减产,未来期货价格基本可能将在上下150元/吨波动。为降低玉米价格上涨的风险,该饲料企业应如何利用期权进行套期保值?

2、具体措施:在2019年5月卖出看跌期权C-1909-P-1650,行权价格为1650元/吨,收取50元/吨的权利金。

3、损益情况

①情况1:2019年8月初,若玉米现货价格下降至1650元/吨,对应期货合约价格为1550元/吨,则现货盈利,期权因对方行权而亏损50元,套保总盈利200元/吨。

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②情况2:2019年8月初,若玉米现货价格上涨至2100元/吨,对应期货合约价格上涨为2000元/吨,则现货亏损200元/吨,期权盈利50元/吨,套保总亏损150元/吨。

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③情况3:一般情形下,2019年8月份,玉米期货价格并不确定,有很多情况,那么不同情况下,套期保值的效果如下:

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4、结论:从下图我们可以看出,由于卖出了玉米看跌期权C-1909-P-1650,因而获得了50元/吨的权利金收入。可见,卖出看跌期权进行套期保值使得现货的成本降低了50元/吨。但是,期货价格低于1850元/吨(现货价格低于1950元/吨)时,套期保值的收益就大于零,因此,当价格下跌或者在较小幅度上涨时,该套期保值组合就处于盈利状态。

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三、卖出看涨期权套保

卖出看涨玉米期权,主要适用于拥有玉米现货的生产企业或贸易商。套保的目标是持有现(期)货多头部位,卖出看涨期权,收取权利金,抵补价格下跌的损失;或愿意接受较大价格上涨的风险,换取收入增加(收入权利金)的机会。

1、例子:2019年4月份,某贸易企业预计在2019年8月有1万吨的玉米需要销售,但担心到时的玉米价格会有上下150元/吨的窄幅波动。当时的玉米现货价格为1900元/吨,C1909期货合约价格为1950元/吨,为减少玉米价格下跌的损失,该贸易企业应如何利用玉米期权进行套期保值?

2、具体措施:在2019年4月卖出看涨期权C-1909-C1950,行权价格为1950元/吨,收取50元/吨的权利金。

3、损益情况

①情况1:2019年8月,若玉米现货价格下降为1750元/吨,对应期货合约价格变为1800元/吨,则现货亏损150元/吨,期权盈利50元!吨,套保总亏损100元/吨。

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②情况2:2019年8月,若玉米现货价格上涨为2050元/吨,对应期货合约价格变为2100元/吨,则现货盈利150元/吨,期权亏损100元/吨,套保总盈利50元/吨。

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  ③情况3:一般情形下,2019年8月,玉米期货价格并不确定,那么在该种套期保值策略下,不同情况的套保效果如下:

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4、结论:由下图可知,由于卖出了玉米看涨期权C-1909-C-1950,因而获得了50元/吨的权利金收入,故在图中套期保值的收益曲线比现货收益高出了50元/吨,卖出看涨期权进行保值增加了现货盈利。不过还应当看到,只要期货价格不低于1900元/吨,保值的收益就会大于零。因此,当价格上涨或者在比较小的幅度内下跌的话,该套期保值组合都处于盈利的状态。

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