套期保值_铁矿石企业应用期权进行抵补性套保
发布时间:2020-10-05 来源:套期保值 作者:套期保值案例 浏览量:118

上文跟大家介绍了【铁矿石企业应用期权进行保护性套保案例】,为方便企业能够结合实际情况应用期权套保,本文跟大家阐述一下铁矿石企业应用期权如何进行抵补性套保。

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一、抵补性期权套保

1、含义:指通过卖出期权获得权利金,抵补现货、期货价格不利变动的损失,获得成本降低或销售收入增加的期权套保策略。抵补套期保值可在市场价格有利变动或不利变动较小,即权利金收入大于价格不利变动幅度时获利。

2、使用时机:预期未来不会出现大涨或大跌的行情,想获得现货成本降低及销售收入增加的机会。愿意承担价格波动较大的风险。

3、利弊分析:优势在于获得权利金进而降低采购成本或增加销售收入;弊端在于现货价格朝不利方向变动较大时,不足以弥补现货、期货的大部分亏损。

    4、类型:①卖出看跌期权;②卖出看涨期权。

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二、卖出看跌期权套保案例

1、例子:2019年3月份,某企业计划于2019年9月采购1000吨铁矿石,当时的铁矿石现货价格为500元/吨,il909 期货合约价格为500元/吨。该企业考虑到未来可能减产,进而对市场构成波段支撑,不过鉴于库存高企的原因,上涨幅度可能不会很高,未来期货价格基本可能将在上下50元/吨波动。为降低铁矿石价格上涨的风险,该企业应如何利用期权进行套期保值?

2、具体策略:由于该饲料企业未来要采购铁矿石,相当于拥有1000吨的铁矿石现货空头,同时预期未来铁矿石价格下跌或上涨幅度不超50元/吨,故可采用卖出看跌期权的抵补性套期保值策略。具体措施可采用2019年 9月卖出看跌期权i-1909-P-450,行权价格为450元/吨,收取50元/吨的权利金。

3、损益情况

①情况1:2019年9月初,若现货价格下降至400元/吨,对应期货合约价格为400元/吨,则现货盈利,期权因对方行权而亏损50元,套保总损益100元/吨。

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②情况2:2019年9月份,若铁矿石现货价格上涨到600元/吨,对应期货合约价格上涨为600元/吨,则现货亏损100元/吨,期权盈利50元/吨,套保总损益-50元/吨。

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③情况3:一般情形下,2019年8月份,铁矿石期货价格并不确定,有很多情况。由下图可知,由于卖出了铁矿石看跌期权i-1909-P-450,因而获得了50元/吨的权利金收入。可见,卖出看跌期权进行套期保值使得现货的成本降低了50元/吨。不过我们还应看到,期货价格低于550元/吨(现货价格低于550元/吨)时,套期保值的收益就大于零。因此,当价格下跌或者在较小幅度上涨时,该套期保值组合就处于盈利状态。

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三、卖出看涨期权套保案例

1、例子:2019年4月份,某贸易企业根据购销情况,预计在2019年9月有1000吨的铁矿石需要销售,但根据目前的市场背景担心到时的铁矿石价格会有上下150元/吨的窄幅波动。当时的铁矿石现货价格为500元/吨,i1909 期货合约价格为500元/吨,为减少铁矿石价格下跌的损失,该贸易企业应如何利用期权进行套期保值?

2、具体策略:由于该企业未来要出售铁矿石,相当于铁矿石现货多头,同时预期未来铁矿石价格的上涨或下跌幅度较小,故可采用卖出看涨期权的抵补性套期保值策略。具体措施可采用2019年9月卖出看涨期权i-1909-C-550,行权价格为550元/吨,收取50元/吨的权利金。

3、损益情况

①情况1:2019年9月,若铁矿石现货价格下降为400元/吨,对应期货合约价格变为400元/吨,则现货亏损100元/吨,期权盈利50元/吨,套保总损益-50元/吨。

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②情况2:2019年9月,若铁矿石现货价格上涨为650元/吨,对应期货合约价格变为650元/吨,则现货盈利150元/吨,期权亏损50元/吨,套保总损益100元/吨。

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③情况3:一般情形下,2019年8月份,铁矿石期货价格并不确定,有很多情况。由下图可知,由于卖出了铁矿石看涨期权i-1909-C-550,因而获得了50元/吨的权利金收入,可知卖出看涨期权进行保值增加了现货盈利。不过还应当看到,只要期货价格不低于450元/吨,保值的收益就会大于零。因此,当价格上涨或者在比较小的幅度内下跌的话,该套期保值组合都处于盈利的状态。

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