期权投资者如何选择做买方还是卖方?
发布时间:2020-09-24 来源:期权交易 作者:期权开户 浏览量:169
期权交易中,投资者究竟更适合做买方还是卖方?
 
关于选择做期权的买方还是卖方的投资者可以说是"萝卜青菜,各有所爱"。在实际交易中,有些人喜欢买入期权的以小搏大,有些人喜欢卖出期权赚取一定相对安全的权利金,投资者对市场的不同看法加上各自的风险偏好不同,导致每个人都有自己的不同选择。


期权交易怎么选择做买方卖方? 
 
那么,投资者该如何选择成为“买方”还是“卖方”呢?我认为这取决于以下四个角度:
 
 ①资金层面:你在期权账户中的本金大小?
 
②心理层面:你更关心的是盈利还是亏损?
 
③技术水平:你的风险控制意识和能力强吗?
 
④市场情况:当前市场处于“春秋”还是“夏冬”?

期权交易怎么选择做买方卖方? 

让我们从这四个具体的角度来谈谈:
 
第一个角度资金方面因素:
 
也就是说,你想把多少本金存入期权账户?这是一个非常现实的问题,本金的多少决定了一个人目前是否更适合做买方,还是可以大量地做卖方。
 
我们知道期权买家最大的功能是在正确的方向上花少量的钱去抓住大行情,通常只需要花费少量的权利金,成本很低;而期权卖家就像一家保险公司一样,需要大量的担保,每一份期权合约都占用了不少的保证金。
 
当你只有几万元的时候,估计你会看不上做卖方的收益,因为初始金额比较低,一年下来基本也就四位数的收益;
 
"当你有几十万、几百万的资金时,你自然能留出一部分资金作为卖方,留一小部分作为买方,在上方有压力,底部有支撑的市场下,利用卖方为底仓提供一定保护性的安全边际,然后在行情较好时利用买方获得更多比较具有爆发性的收益。
 
因此,当你的本金非常有限,而想要通过小本金获得不错收益的话,就需要依靠期权买家以小搏大这方面来操作,在强烈的信号触发交易日,每次以5%到10%的仓位买入看涨或者看跌期权,用这种较长期的方式,以期待抓住某一次市场爆发获得较高收益。


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第二个角度是心理因素
 
即你是一个较关心盈利还是亏损的人。在投资交易中有两个名词,一个叫做收益率,另一个叫做盈亏比率(类似于赔率)。胜率是什么意思?很简单,顾名思义就是赢的概率,也就是说,你在整个投资期间开仓的总次数里盈利次数所占的比例,当然是越高越好。

那么,盈亏比率是什么?盈亏比率是指整个投资期间盈利时的平均收益率除以亏损时的平均损失率,这个比率也是越高越好。
 
然而,"鱼与熊掌不可兼得",世界上鲜有胜率和盈亏比率都很高的战略。
 
期权买家主要是以小搏大,有时类会似于买彩票,一年12个月下来,你会发现你赢了2-3次,输了9-10次,但是盈亏比率很高,盈利的那2-3次,可能能够覆盖另外9-10次的损失,这说明期权买家属于低胜率和高赔率的策略。
 
而期权卖方类似于保险公司。一年12个月下来,他可能会连续赢12次,但也可能赢10次,输2次,但有时这2次损失的亏损率远远高于赢10次的平均收益率,因此期权卖方属于高胜率、低赔率的策略。
 
过去我们接触过很多投资者,表面上大家说着在乎的是赔率,胜率低一点也无所谓。但是,如果在某个策略的执行过程中出现连续5次以上的失误,你很容易就会受不了,甚至放弃掉。
 
所以像这样的情况,这种投资者心里更在乎的是胜率。像有一些单均线策略、双均线策略,它们实际就是低胜率高赔率的策略,比如在过去的16年里,每次上穿MA20时买入中证500指数基金,下穿MA20就卖出,这个策略的累计收益率高达27倍,赔率非常高,可是在一段时间内,这个策略曾经连续失败了10次以上,这意味着在一年的时间内,每一次按信号做都是错的,一年时间内一直没有赚到钱,你会愿意接受这样的策略吗?我想,这个例子相对比较直观,可以帮助大家测试自己的交易心理,究竟是一个更在乎胜率还是赔率的人?


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第三个角度是技术层面
 
即你的风险控制意识和能力是否较强。虽然作为期权买方的胜率并不高,但其最大损失有限这一特点却是其他工具无法比拟的。
 
对于买方而言,采取本金比例止盈法离场,或是短期均线破位离场,这是买方常用的止盈止损技术,这些技术每个交易者都能够理解,都能够学会,即便离场没有那么及时,无非只是少赚一些,不会造成过大的损失。
 
对于卖方而言的话,就不只是止盈止损那么简单了。卖方的风控包括了比较精细的仓位管理,以及行情到达最后那一道止损底线时的果断力等。
 
对于卖方的仓位管理,在波动率低于中低区时,卖方就要控制加仓的节奏适当放缓了,到底要以10%仓位的步长加仓,还是20%仓位的步长加仓,这取决于仓位的轻重和压力测试的结果;
 
对于提升作为卖方的风控意识,我们也需要通过学习了解“双向移仓”以及“反向移仓”是什么?什么是“紧急delta对冲”?什么叫做“由卖转买”的风控?常用的善后信号有哪些?
 
不要小看这些风控技术,它们在趋势破位,或是大幅低开时起到重要的作用。对于卖方而言这些技能掌握的越熟练,遇到不同情况时的反应也会越快,风控应对也会越合理。很明显能看得出,卖方对于离场和风控技术的要求会比买方所需的要求来的更高。 


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第四个角度是市场层面因素
 
即你对未来市场格局的判断。我们必须记住一点,期权买方或期权卖方无论是谁都不可能有一个"通用"的策略。与期货不同,期权的买卖双方不再多或空的区别,而是"春秋"和"夏冬"之间的区别。一旦“夏季”(趋势上升)或“冬天”(趋势下降)到来,也就是行情幅度较大的情况,就比较适合买家。反过来,一旦市场进入了“春秋”(震荡行情),就应该减仓买方头寸,根据均线之间的位置关系,加仓单侧或双侧选择做卖方。
 
因此,目前适合做买方还是卖方,除了资金层面、心理层面、风控技术层面外,还需要对后市市场有一定的判断,所以每一位期权新手都可以记下这样一句话:"趋势行情,以买为底仓,卖降低成本;震荡行情,以卖为底仓,买或有对冲"。
 
可以说,“买方怕的是行情不来,而卖方则害怕行情乱来!”对于任何交易,"胜败乃兵家常事",我们一般不太可能永远借着东风之势把大火烧得正旺,也不太可能永远靠抱着冰冷雪花避开一切潜在的阳光!
 
期权交易的真正核心不是"买买买",也不是"卖卖卖",而是根据"春夏秋冬"(也就是预期行情幅度大小)进行动态调整。对于一个交易者来说,他越能在季节转换中调整他的仓位,他就越接近一个成熟的期权交易者。


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