期权交易中牛市价差策略是什么?
发布时间:2020-09-25 来源:期权交易 作者:期权策略 浏览量:103

一、牛市价差策略概念

​在期权交易中,牛市价差策略是投资者最常用的策略之一。这个策略是指投资者按一定的行权价格买入一手看涨期权,同时再选择高一些的行权价格卖出一手看涨期权。正常情况下,两手期权的合约月份是一样的,这也是一种垂直套利。牛市价差策略如名字一样,在标的价格上涨的时候会产生盈利,因此它是一个看多时选择的策略。而且这个策略的潜在盈利和风险都是有限的。

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举个例子:

假设某XYZ股票价格为32元/股,该股票10月份行权价为30元的看涨期权价格为3元/股,该期权10月份行权价为35元的期权价格为1元/股。

投资者小王想要做一手牛市价差策略,就可以选择以300元(一手100股)的权利金价格买入一手行权价为30元的看涨期权,然后以100元的权利金价格卖出一手行权价为35元的看涨期权。可以看出来,小王要建立这个牛市价差策略,需要付出200元的权利金成本。

提示:牛市价差策略一定是需要支出成本建仓的,因为到期日相同情况下,行权价低的看涨期权的权利金一定比行权价高的看涨期权权利金贵)

这个牛市价差策略有最大盈亏限额,在标的价格到期时高出较高的行权价时即为最大盈利,在标的价格低于较低的行权价时即为最大亏损,最大亏损也就是自己的初始所以投入200元(买入花了300权利金,卖出获得100权利金)。此外,牛市价差策略的盈亏平衡点一定是介于两个行权价个之间,像此例子中的盈亏平衡点就是32元。

只要是两个相同月份的看涨期权构成的牛市价差策略,它的盈亏图形都是与下图差不多的:

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假如说XYZ股票在到期日时价格为30元或者以下时,小王都是最大亏损,亏损金额为最初的200元权利金投入;

如果XYZ股票在到期日时价格为32元,则小王正好处在不赚也不亏的情况;

如果XYZ在到期日时价格为35元或者以上时,小王就会获得最大盈利,盈利的金额为300元(较高行权价-较低行权价-初始成本=(35-30-2)×100=300)。

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二、牛市价差策略的适用情况

通常建立牛市价差策略的投资者都是对标的资产看涨的,但是对看涨的幅度不会很大,因为如果看涨的幅度较大的话投资者就可以直接买进看涨期权。

用上面的例子做个对比,当XYZ股票在到期日涨到36元时,牛市价差策略就是最大盈利300元,单独买入行权价为30的看涨期权的盈利也是300元。

所以可以看的出来,当标的资产XYZ股票价格在36元以下时,牛市价差策略的表现会比较好,因为出售了行权价为35元的看涨期权还带来了一部分额外权利金收益。而当XYZ股票价格在36元以上时,单独买入看涨期权的表现会更好,并且最高盈利是不受限制的。

三、总结

牛市价差是一个比较简单但是好用的交易策略,在行情稍微上涨的情况下,它的表现一般是比较突出的。本质上就是通过付出一定成本买入低行权价格的看涨期权,再卖出高行权价格的看涨期权获得部分权利金,从而也能降低部分资金成本。并且在行情涨幅不太大的情况下,牛市价差策略的收益由于多了卖出高行权价期权获得额外收益,因此收益率也是比较不错的。投资者预期后市涨幅不大的情况下,就可以考虑运用牛市价差策略。

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