期权卖方交易对投资者的影响
发布时间:2020-05-16 来源:原创 作者:叁格期权 浏览量:57
       实际上对于短线交易者来说,做期权卖方大多数时候的盈亏比不是我们所说的0.8:5或0.8:2,比做标的资产要低一点,大概在1:1.5左右,但是交易几十次可能就会遇到一次0.8:5,甚至更差的盈亏比情况。这只是一个大概的数字,并不严格。在行情震荡时期,买期权盈利也很难,一般止损也没那么多,但对行情判断好的投资者还是能盈利的,前提条件是投资者必须具有判断是不是小幅震荡的能力,因为大幅震荡照样会让投资者止损。另外,卖方怕“幺蛾子”或者“黑天鹅”,有时候根本不会给你止损机会。
期权卖方交易对投资者的影响
      这是最令人担忧的风险,所以说期权卖方对风险管控很严,大幅度裸卖期权的机构基本不存在,卖出期权后都会立即进行动态对冲(Delta对冲) 进行风险管理,期权卖方是最怕“黑天鹅”的。而对于期权买方来说,单笔风险比较好控制,即最多期权费;对于期权卖方来说,单笔风险不好控制。
      如果长期做期权裸卖方策略,那么风险是比较大的,因为常在河边走,哪有不湿鞋。在美国市场中就曾有这样一个案例,有一个投资者在两年的时间里用卖出期权策略从1.5万美元获利到75万美元,然而在1987年股灾中把赚来的75万美元输掉不说,还倒赔了200万美元。期权的卖方一定要做好风险管理,如果没有风险控制,卖出期权则可能要承受巨大损失。不少企业都因卖出期权而巨亏。
期权卖方交易对短线投资者的影响
      中航油因为在2004年卖出原油看涨期权差点破产,东方航空因为2008年卖出的原油看跌期权遇到了金融危机而巨亏,2014年上半年锌市场又盛传国内企业因为卖出看涨期权而被逼仓。卖出期权很多时候就怕“黑天鹅”,犹如2008年10月份,在金融危机的浪潮下,汽车业被大多数分析师认为将首当其冲,包括大众在内的汽车股成为做空的首选对象,同时不少投资银行和对冲基金做套利的也选择了大众公司为标的资产。
      2008年3月,保时捷对于“收购大众集团”的传闻予以否认,但保时捷在2008年10月26日表示,公司已控制了大众汽车75%的普通股,包括之前未公开的大众公司31.5%的股份的期权,而大众公司所在州下萨克森州的政府当时持有20%的股份,流通股很少了。周一开盘,大众股价立即从上周末收盘的210.85欧元飙升至518欧元,涨幅达147%。周二,即2008年10月28日“发了疯”的大众再度上扬77%,收于918欧元,而盘中更是摸高1005.01欧元,市值一度超过埃克森美孚蹿至全球第一。两天涨5倍的波动,谁受得了融券做空的及卖出看涨期权的人统统都被埋了,几乎有100多只对冲基金集体做空大众,而做空的结局却是两天巨亏近400亿美元,其中就有刚刚做空雷曼而闻名的绿光资本的基金经理DavidEinhorn。面对这种情况,大基金可能只是挨刀,而小基金则可能是挨一枪就挂掉了。这几年对冲基金也一直在上诉保时捷,但并没有成功。曾被《福布斯》杂志列为全球富豪榜第94名、排德国第5位的富豪阿道夫.默克勒因为金融危机和做空大众汽车巨亏的双重打击而无法承受选择了自杀。
期权卖方交易对中长线投资者的影响
       无论是个人投资还是企业做风险管理,卖出看跌期权的风险都需要充分衡量和管理。对于股票期权交易来说,更要防备“黑天鹅”,也许盈利好多年,一下子就栽倒在某次事件上。不满足普通收益的投资者也不要参与卖方交易,大多数普通投资者利用期权主要是想利用其杠杆获得较大收益,然而做期权卖方却获得不了杠杆。如果说做期权卖方收益和做标的资产差不多,那么还不如选择标的资产来交易。期权卖方一般收益也不高,想拉高收益,必然是尽量把资金用来充当保证金,这样风险也加大了。其实交易标的资产也有“黑天鹅”,比如2015年1月15日 的瑞郎事件,瑞郎兑美元的日内最高涨幅达到35%,导致一些外汇经纪商倒闭,一些多年交易好手“一夜回到解放前”但是交易标的资产的“黑天鹅”事件要比期权卖方少一些,因为期权有杠杆,期权卖方一旦错了,赔的倍数有些投资者可能对短期方向和波动判断比较准确,这些投资者做短线无论是做多还是做空,都能获得一个概率优势。

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