投资者如何使用备兑卖出期权交易策略
发布时间:2020-05-16 来源:原创 作者:叁格期权 浏览量:94
      投资者只有判断行情不存在较大的跌幅时才能做备兑卖出期权交易策略。备兑卖出策略既怕标的资产跌得多,又怕标的资产涨得多。如果涨幅较大,和直接持有期货相比,备兑卖出认购期权会损失标的资产的上涨收益。有些机构,比如保险资产管理公司及社保基金和其他很多机构,都不得不长期持有资产,因为减仓容易给市场造成冲击,所以在判断跌幅不是太大的情况下,可以做备兑卖出策略。或者说有的私募基金或个人就是看好标的资产的长期趋势,不想随便减仓,同时又对当前走势具有较高把握,是震荡而不是大涨大跌,这时也可以做备兑卖出策略。
     这些资产管理公司或私募基金在持有标的资产的情况下,可以用备兑卖出策略来优化组合收益。因为资金过大的时候,一年的收益一般只能做到百分之十几,很多类似保险机构及社保基金长期可能也就五六个点的收益,如果能用好此策略收些期权费,优化出来2%左右的收益,那也是相当好的。比如国内还有指数增强基金,用好备兑卖出策略也可以来增强,不用费力去调成分股的比例。即使对于这些机构来说,也要在心理上做好准备接受备兑卖出期权策略可能带来的坏处,比如大涨,投资者所持有的现货的上涨收益将被卖出的认购期权所抵消。
如何使用备兑卖出期权交易策略
      备兑卖出看涨期权毕竟是一种偏向防御型的保守型策略,如果你期望的收益和风险特征与这种策略不匹配,那么就不要做这种交易。对于普通投资者来说,本来仓位就不大,很可能就是持有一个期货品种,即使获得2%或3%的期权费也不会高兴;相反,当行情大涨时,自己的总头寸不能获得大涨的收益。持有这种想法的投资者就不要参与备兑卖出看涨期权,因为你想获取的收益和承担的风险与该策略不匹配。每个人进入市场之前,必须明白自己的期望收益是什么,能够承担的风险是什么,在这样的限定条件下才能去选择交易策略和工具。
      在已经做空标的资产时,理论上存在当期货跌到某个位置呈现盘整状态时,可能要过段时间才能下跌,如果不想平仓,则可以用卖出看跌期权构建类似备兑开仓策略来增加一些收益,但实际上这种交易很罕见。做空相对做多来说风险本来就高,一般都是看准才做,而且下跌速度相对上涨一般都较快,很少有人会再去卖一些看跌期权来增加收益。只有股票资产对于很多资产管理机构来说是想长期持有,但是有的时候出现震荡行情但也不想减仓,这时可能会使用备兑卖出看涨期权来增加收益。对于偏向进攻性的策略交易者,很少会选择备兑卖出策略。


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