下风险有限、利润巨大的期权交易策略(上篇)
发布时间:2020-05-29 来源:股指期权 作者:期权交易 浏览量:144
      投资者在进入期权交易市场之前,有必要先了解一些市场上已经成型的交易策略,也就是我们所说的,“欲练此功必先练功”,我们是可以站在巨人的肩膀上看问题的,所以,叁格期权为投资者整理了以下风险有限、利润巨大的期权交易策略;敬请查阅!

一、买入看涨期权——牛市
买入看涨期权首先要确信你对后市的预测。如果你只是想从期货价格波动中获取一点点利润,则根本不应该使用看涨期权。
如果你预测期货价格会慢慢上升,则可以买入一个稍微实值的看涨期权。
如果你预测期货价格会有非常大的变动,则可以买入一个稍微虚值的看涨期权。
如果你预测期货价格短期内绝对会有大的变动,则可以考虑买入一个深虚值看涨期权。
最后一个策略应有节制地使用,否则,会造成100%的损失。

二、合成买入看涨期权——牛市
       合成期权(synthetic options)的策略是利用期权与期货组合而产生的另一种期权,主要用作套利用途,包括合成看涨期权(synthetic call)和合成看跌期权(synthetic put)。除了利用期货和期权可以组成合成期权外,利用看涨期权和看跌期权本身,又可以组成合成期货(synthetic futures),如表8-3所示。
下面我们只介绍多头复合看涨期权,至于合成期权和合成期货的其他策略,在以后介绍。
合成策略一览表
 
如果一投资者在买入了标的期货合约的同时,又买入看跌期权,以对他的期货持仓进行保护,那么他事实上是建立了一个看涨期权的多头持仓,即相当于买入一个看涨期权。
标的物多头与看跌期权多头合成为看涨期权多头
买入期货+买入看跌期权=买入看涨期权
合成买入看涨期权综合分析表
例:
       投资者在2月22日买入5月某品种期货合约,价格为2840,同时买入5月份该品种看跌期权,行权价格为2900,权利金为120,则相当于买入一个行权价格为2900的看涨期权。因为如果期货价格下跌,则买入的期货合约损失增大,但所买入的看跌期权在期货价格下跌到2780时收益增大,二者可以抵消,损失只是权利金。如果期货价格上升,则期货价格收益增大,而买入的看跌期权可以任其过期作废或平仓,扣除权利金后全为利润。因此,不管期货价格上升还是下跌,损失只是权利金,而收益却是可以增大的,因此相当于买入一个看涨期权。本策略的使用前提是你认为价格可能下跌。如果价格没有下跌而是一直上涨,则买入的看跌期权就等于多支付了权利金。
       进一步分析:如果你已经买入某月份期货合约,价格已由1100涨到1140,这时你不想平仓,因为你认为价格还会继续上涨,但又担心价格会下跌。你如何实现可能的价格上涨利润而又能减少价格下跌的损失呢?这时,你可以以1140的行权价格买入一个看跌期权,当然你需要付出权利金为10。如果价格继续上涨,你可以实现利润,直至将期货持仓平仓。对于看跌期权你可以平仓,也可以等待过期作废,任由你选择。如果价格下跌,且下跌到你当初买入的成本1100,你可以要求买入的看跌期权执行,获得按1140卖出期货合约的头寸,此头寸与先前的期货多头对冲,可以获利30。
       当然,如果期货价格在1140盘整,则买入看跌期权就似乎浪费了。可谁又能准确预测未来呢?但买入的看跌期权可以使你高枕无忧,你的心态岂不更好?!
这种策略在以下几种情况下对你有吸引力:
第一,你不敢进入期货市场。
第二,你想买入期货,但又不知现在入市时机是否合适。
第三,担心一旦买入期货,价格会下跌甚至大幅下跌。
       对于该种策略,可能会有非议:买入看跌期权后,而期货价格却一直上涨,这时你可能抱怨,也可能有人会说:“你看,买了看跌期权岂不浪费?白白多付出权利金。你本来就不该买看跌期权。”就像有人为房屋买了火险,而房屋并没有遭受火灾。对此,你做何考虑呢?买入期货再买入看跌期权只是在你非常需要时使用,而非经常使用。

三、买入看跌期权——熊市
       如果你只进行期货交易,比如卖出期货合约,你将面临巨大的价格上涨风险。如果你不做期货而是买入一个看跌期权,则可以获得与卖出的期货合约同样的空头持仓,但你的风险却是有限的,只有权利金。这时,你不像做期货那样可能会有追加保证金甚至有强行平仓的风险。何乐而不为呢?

四、合成买入看跌期权——熊市
      如果一位投资者在卖出了标的期货合约的同时,买入看涨期权,以对期货持仓进行保护,那么他事实上是建立了一个看跌期权的多头持仓,即相当于买入一个看跌期权。这种合成图形如下:
期货空头与看涨期权多头合成为看跌期权多头
合成买入看跌期权综合分析表
例:
投资者于2月26日卖出某品种7月期货合约,价格为4450,同时买入7月看涨期权,行权价格为4600,权利金为130。如果价格一直下跌,则买入的看涨期权最大损失是权利金,而卖出的期货合约则收益增大;如果期货价格上升,则卖出的期货损失增大,而买入的看涨期权则收益增大,其付出的只是权利金。由此可以看出,不管期货价格是上升还是下跌,该投资组合最大损失只是权利金,而收益不断增大。

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