如何使用股指期权交易对冲股市下跌风险?
发布时间:2020-08-14 来源:期权交易 作者:股指期权交易 浏览量:199
        通过股票和期权的交易特点,我们发现,期权交易是T+0操作模式,当天的风险当天可以规避;而股票是T+1的操作模式,当日买入的股票,要到下一个交易日才能卖出。因此股指期权的上市,给股民提供了很多做空的机会,假如我们持有的股票被套了,那么我们可以通过股指期权交易来做对冲,降低一定的风险。我们知道期权上市的最初目的就是为了对冲风险,而对冲机制的原理就是利用一方的盈利来弥补另一方的损失,最终保证整体无风险。所以,我们持有的股票,可以通过保险策略或领口策略来防范股市下跌风险的损失。那么具体应该怎么利用股指期权交易来构建对冲策略呢?叁格期权网通过以下例子来简单介绍这两种对冲方法。
股指期权交易,期权交易
一、保险策略

期权交易保险策略实际上的做法就是通过买入认沽期权来为股票“投保”。

例:2月初投资者持有100万与上证50走势高度相关的大盘蓝筹股,想通过买入认沽期权为股票“投保”(初始数据以2月1日开盘价,截至收据以2月9日收盘价)。

第一步:确认投资者对冲市值。一般投资者持仓股票走势与50ETF期权有差别,差别越少,相关性越高。如果追求严谨精确,我们需要统计上证50ETF与个股走势的相关系数,根据系数计算出需要对冲的市值。假如持仓股票和50ETF期权的相关性是80%(就是股票跌1%,50ETF跌0.8%),那么投资者持有100万的股票,所需50ETF对冲市值为100÷80%=125万。我们这里为了简单起见,假设股票都是50ETF前十大成分股,相关性为100%,那么对冲市值=投资者持仓市值=100万。

第二步:确认所需开仓的合约数量。正常未除息调整的50ETF合约单位为10000股/张,期初50ETF价格为3.115,则1张期权合约对应标的市值为:3.115×10000=31150元。根据上一步得到的对冲市值为100万,则所需开认沽权利仓数量为100万÷3.115万=32张。

第三步:挑选行权价,确认股票资产的回撤容忍度。相当于设定一个阈值,当投资者的股票损失到某个百分比,对冲效果开始启动。假如回撤容忍度为0,现价开始需要完全对冲,则按实际选择平值合约(3.100认沽合约)。假如对回撤容忍度为5%,也就是说股票市值回撤5%才开始对冲,则3.115×0.95=2.959,就近选择2.950行权价合约。

第四步:确认月份。需要注意的是选择的月份需要完整包含对冲周期,如果只需针对某些时段对冲,比如重要数据公告日、政治事件的窗口,或只规避长假的风险事件,可以选择离结束还有15天以上的当月合约;如果需要长期、定量对冲,比如持有大量融资盘、股票质押,可以选择下月合约,待下月合约变成新的当月合约平仓,移到新的下月合约开仓。不建议大家选择下季或隔季的合约,因为其敏感度较低,对冲效果较弱。
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       按照上述四步骤来建立对冲策略,并回测了2月初到2月9日收盘时的对冲表现,结果如下图所示,从表中我们可以看到,当回撤容忍度设定为5%时,期权对冲效果让总资产回撤精准止步在5%以内,可见每个行权价合约并非多余,它为投资者的各种策略提供精准的实现效果。

二、领口策略

       领口策略相对于保险策略来说,其对冲成本会相对较低。所谓的领口策略就是当我们持有股票时,在同一月份,买入平价或低于行权价的认沽合约,同时卖出高于行权价的虚值认购合约,因为“买入认沽”和“卖出认购”都是看跌标的走势,但后者是收取权利金,能相对降低整个对冲策略的成本。
 
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       但需要注意的是,降低成本的代价是收益有封顶。由于卖出认购期权的存在,它牺牲了潜在的上行收益,而且需要一定的保证金进行开仓,所以它的收益不是无限的。如果能判断出市场是长期的甚至是缓慢的下行,那么持续执行领口策略效果会比保险策略要好,因为降低对冲成本的效果会更显著。
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介绍完两种对冲策略,接下来我们谈谈期权交易对冲适用的投资者群体有哪些?

①不愿投入过多资金头寸对冲,想灵活实现对冲效果;

②对回撤控制要求严格的主体,如私募、融资客户;

③面对潜在风险不愿或不能减仓的投资者;

④经过一轮上涨行情,利用买入认沽提前锁定止盈线。


以上就是股指期权交易策略使用的全部内容。 希望能帮助到你。期货交易可以使生活富裕,也可以使倾家荡产,做交易控制风险、保持本金是第一要务。要做好期货、期权投机工作,必须先有账户。国内有很多期货公司可以期货、期权开户。最好选择大牌低佣的期货公司格期权是一家国内全牌照,排名前十的国企期货公司,平台优质、交易速度快,一对一服务、手续费最低开户更有红包拿。如您对期货、期权交易有疑问或者想要期货开户,期权开户,可以联系客户本站客服在线咨询(右下角弹窗在线咨询)。也可添加本站客服QQ/微信:760305885,联系电话:18659603605我们将24小时为您服务!
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