期权真的那么神吗?期权的本质是什么?
发布时间:2020-09-24 来源:期权交易规则 作者:期权 浏览量:181

今天给大家介绍点期权交易中的基础,当做给刚接触期权的朋友一些“提示”,新入门的投资者建议读一下,有经验的老选手可以选择性略过。
知道期权这项工具的投资者一定都能理解“期权是金融衍生品皇冠上的明珠”这句话。这话没错,但是会有很多人甚至一些做投资者基础教育工作的同行,据此向很多新入门投资者传达“期权神话”的错误认知,非常的危险,小编且在此基于个人理解对两个比较浅显的的“无知神话”进行辟谣。

 


 

一、辟谣期权“神话”之:“损失有限,盈利无限

常规的交易中,很多投资者会因担心压错方向亏钱而纠结多空的选择,而期权的买方自带的初始投入权利金即为最大亏损被当成止损“良药”吹捧着,但是他们忽略掉了时间流逝和隐波波动会给期权的买方带来超预期的权利金损耗。实质上投资者选择做期权的买方,近似于画了条固定止损线的多空策略。比如指数4500点,投资者选择做多指数,同时给自己设定4450点跌破止损,上穿4450点再新开多头的防守线,这个策略的盈亏曲线就是4450点以下亏损不扩大,4450点以上盈利扩大。这不就是行权价为4450的指数看涨期权么?

这两种策略的区别在于4450看涨期权的权利金成本是固定的,而自己设置止损的策略不知道在4450点位会被下破止损或上破建多消耗掉多少的成本。事实上这之间的差距就是当前市场共识的波动vs自己主观预期的波动差。

如果投资者能对自己止损控制损失的策略更有信心,那么买入期权显然不算比较好的策略,从波动率交易的角度反而应该卖出这个期权同时自己复制期权对冲以赚取这个波动率差。


 

所以,提醒投资者期权买方损失有限、盈利无限这个“神话”千万不要过于相信,裸买期权的本质等于自己设置止损的多空策略;当你选择做期权买方时无非是因为对自己的止损水平信心不足或者放杠杆需求时的交易替代。

二、期权“无知神话”之:“没行情也能赚钱
应该有不少投资者会听过“股票、债券、期货等投资工具都只在行情上涨或者下跌中才能赚钱,而期权交易不仅买方能通过涨跌盈利,而且还能通过做期权卖方在行情震荡时也能盈利”,这可能也成了许多初接触期权卖方的“陷阱”,忽略了隐含波动率的高低而无脑卖期权赚权利金的策略会使不少投资者血本无归。

金融市场很少会存在长时间内一条直线式的没行情走势(市场定价如果合理,一条直线的行情期权卖方也收不到钱),实际上,双卖跨式或宽跨式期权策略赚取时间价值近似于在该行情中基于波动区间做高抛低吸的多空交易。比如指数在4475点至4525点内波动,投资者选择小仓位4475点做多、4525点做空来回做累积震荡中的利润。真相是小仓位高抛低吸标的即是双卖期权的简易复制方法,如果市场的定价合理,双卖与这个自主高抛低吸的策略利润率应该基本相等。

如果投资者认为当前期权的隐含波动率被明显低估,而震荡区间还在,从波动率交易的角度应该双买期权同时做高抛低吸以赚取波动率差利润,这个操作即听起来高大上的Gamma Scalping。

期权的本质是什么?
 

所以,期权能在没行情中也盈利这个“神话”也不能过于相信,双卖本质上等于自己操作低吸高抛的多空操作;选择双卖往往是因为市场的定价偏高或对自己的操作不没心及放杠杆需求的交易替代。

最后说句个人理解的期权投资者在交易前必须想明白的“初心”:
期权犹如一把快刀,经常使用刀的投资者一定能够长期比较少使用刀的投资者成绩更好?显然不是,首先要懂得如何使用这把快刀(快刀,得快,得也快),所以怎么使很关键


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