一文详解什么是期权与期货
发布时间:2020-06-18 来源:股指期权 作者:期权交易 浏览量:113
        20世纪70年代以来,随着金融创新的发生,出现了互换、期货、期权等金融衍生工具。相对于债务类的金融工具来说,出现了利率互换、利率期货、利率期权;相对于股权类金融工具来说,出现了股票指数期货、股票期权、股票指数期权;相对于外汇类金融工具来说,出现了外汇互换、外汇期货、外汇期权。在这里,叁格期权主要介绍期货和期权是什么
什么是期货?
一、期货是什么?
        期货是买卖双方签订的一种合约,买方在未来一定的时间,按照一定的价格从卖方买进一定数量的某种商品或金融工具。因此,期货交易是现在确定交易条件,然后在未来一定的时间进行交割的交易。期货的买卖对象称为标的物。由于在期货交易中标的物的数量是标准化的,人们就把买卖一个标准化数量标的物的期货称为1个期货合约。在期货交易中,如果标的物是商品,称为商品期货;如果标的物是金融工具,称为金融期货。对于金融期货来说,如果标的物是债务类金融工具,称为利率期货;如果标的物是股权类金融工具,称为股票指数期货;如果标的物是外汇类金融工具,称为外汇期货。金融期货交易只有30多年的历史,而商品期货的交易已经有150多年的历史了。
        在17世纪末期,英国进口商从美国买进棉花,需要几个月的时间才能运到英国,英国进口商需要承担价格变化的风险。1821年,在英国利物浦形成了以合约的方式进行棉花交易的市场。英国进口商与英国纺织商签订合约,确定棉花的价格、数量、交割地点和交割时间,然后在规定的时间交割棉花,从而使进口商和纺织商共同承担棉花价格变化的风险。这就是商品期货的雏形。1848年,在美国芝加哥建立了芝加哥商会(CBT),推出了标准数量、标准质量和标准交割时间的谷物合约交易,商品期货交易初步形成。1874年,在美国芝加哥建立了芝加哥产品交易所(CPE),从事奶油、鸡蛋、家禽、农产品期货交易。1919年,芝加哥产品交易所更名为芝加哥商品交易所(CME)。芝加哥商品交易所至今仍然是最重要的商品和金融期货交易所。
金融期货的交易要比商品期货的交易晚得多。1975年,芝加哥商会引入了利率期货交易,金融期货交易迅速发展起来。
金融期货的特点是什么?
二、金融期货交易的三个重要特点:
1、可不交割。
       金融期货合约的交易是一种标准化的金融衍生工具交易,交易对象、交易数量、交割时间都是标准化的。因此,当人们买进一个期货合约以后,可以将它卖出去;或者卖出了1个合约以后,也可以将它买进来。这种做法称为“平仓”。在平仓以后,人们就不用进行期货合约标的物的交割。
2、保证金交易。
        人们不论是买进还是卖出金融期货合约,都要支付5%~15%的保证金。这种在成交以后必须交纳的保证金称为初始保证金。同时,期货交易所的清算机构还规定了最低限度的保证金,称为维持保证金。当买者或卖者的保证金低于维持保证金时,必须追加保证金。这种保证金称为可变保证金。
3、每日结算。
       人们买进或卖出期货以后,每日要进行结算。例如,买卖双方成交了一个期货合约以后,如果第二天该期货合约标的物的价格上升了,买方将该期货合约卖出去可以得到收益,但是买方没有平仓,这个收益是账面上的收益而不是实际的收益,清算机构将把这个账面收益从卖方的保证金账户转到买方的保证金账户。如果该期货合约标的物的价格发生相反的变化,清算机构便做相反的事情。假定该期货合约标的物的价格连续发生不利于某一方的变化,其保证金就会低于维持保证金,就需要追加保证金。
        如果说期货是买卖双方成交的一种合约,那么期权则是买卖双方成交的一种权利。所谓期权,是买方向卖方支付一定的费用以后所得到的在未来一定的时间里按照一定的价格买进或卖出一定数量的金融工具的权利。买方可以实施这种权利,也可以放弃这种权利,但是当他放弃这种权利的时候,他不能取回他支付的费用。卖方得到了费用以后,如果买方实施权利,他就必须要履行责任。期权买卖的对象也称为标的物。在期权交易中,买方向卖方支付一定的费用称为期权费用,期权费用实际上是期权的价格。买方和卖方约定交割商品或金融工具的价格称为实施价格。
        在期权交易中,如果标的物是债务类金融工具,称为利率期权;如果标的物是股权类金融工具,称为股票或股票指数期权;如果标的物是外汇类金融工具,称为外汇期权。期权最早出现在18世纪初期的欧洲和美国,当时证券商给予经纪人按照一定的价格买进一定股票的权利,促使他们向顾客推销股票。如果他们以较低的价格向顾客推销股票,他们便可以得到期权的实施价格和他们实际卖出的价格的差价。1975年,美国证券交易所和费城证券交易所开始进行利率和股票期权交易,金融期权交易迅速发展起来。金融期权交易与金融期货交易的特点是相似的。人们买进或卖出期权以后,可以卖出或买进以平仓。另外,人们买卖期权以后,如果买方支付了期权费用,他不需要再支付保证金,但是卖方则需要支付保证金。买方之所以不需要支付保证金,是因为他可以实施权利,也可以放弃权利,他不存在违约的风险。
 什么是期权?

三、什么是期权?
        金融衍生工具可以得到收益,它也是一种虚拟资本。但是,它是从金融工具中派生出来的,它是一种比金融工具更虚拟的资本。仍然以金融期货和金融期权为例。金融期货交易是在未来约定的时间按照约定的条件进行金融工具的交易,它是从作为标的物的金融工具派生出来的,但它本身也被作为一种工具交易,因而称为金融衍生工具。如果说作为标的物的金融工具是一种虚拟资本,那么金融期货合约便是一种更虚拟的资本。另外值得注意的是,虽然金融期货合约买卖的是某一种金融工具,但是它并不完全受这种金融工具的制约。例如,假定某个国家总共只有2000亿元国库券,但是人们进行国库券期货合约的交易时,他们约定买卖的国库券可以超过2000亿元。这就是说,如果买方真要进行国库券交割的话,根本就没有这么多国库券用于交割。
        金融期权交易是双方进行买卖金融工具的权利的交易,它比金融期货更加虚拟化。金融期货是双方约定按照一定的条件进行金融工具的交易,金融期权则是双方进行按照一定的条件买卖金融工具的权利的交易,它同样是比作为标的物的金融工具更虚拟的资本。另外,与金融期货合约交易相似,虽然金融期权买卖的是某一种金融工具的权利,但是它并不完全受这种金融工具的制约。例如,假定某个国家总共只有10亿元某种股票,但是人们进行这种股票期权交易时,他们约定买卖的这种股票可以超过10亿元。如果买方真要实施其权利的话,根本就没有这么多这种股票用于交割。作为期货或期权标的物的金融工具有自己的价格,但期货或期权本身也有自己的价格。期货或期权的价格受到标的物价格的影响,但也会受到期货或期权需求和供给的影响,从而有可能在一定程度上脱离标的物的价格。
四、为什么期权会变得更虚拟?
       首先,金融衍生工具是为了避免金融风险而产生的。在黄金退出货币领域以后,纸币、存款等信用货币成了货币。信用货币与黄金不同,它很容易出现频繁和剧烈的扩张及收缩,从而产生了利率风险。所谓利率风险,是利率的变化给人们带来损失的可能性。例如,某个投资者准备在未来筹集资金用于投资,但是等到他准备借入资金的时候,利率突然发生上升,这样将给他带来损失。另外,股票的价格是股票的需求和供给决定的,股票价格有可能发生大幅度的上升或下降,从而产生价格风险。所谓价格风险,是指价格的变化给人们带来损失的可能性。
       例如,某个投资者买进某种股票以获得股息,但这种股票的价格发生了持续的下降,结果造成投资者的损失。然而,在金融市场上,既有不愿意冒风险而只希望获得相应收益的投资者,也有愿意冒风险以求获得更高收益的投机者,这就使风险转移成为必要。像利率期货和期权、股票与股票指数期货和期权就是在这种情况下产生的。人们通过签订各种协议,确定未来买卖某种金融工具的价格,或者构建按照一定的价格买卖某种金融工具的权利和责任,以实现风险的转移。
       其次,金融衍生工具是为了创造新的信用而产生的。在现实的经济里,金融机构发放了许多长期贷款,如住房贷款、汽车贷款等,这些贷款是没有流动性的。在这里,所谓流动性是指转变为现金的能力。住房贷款、汽车贷款等必须要等到一定的时候借款者才开始分期偿还贷款,所以它们转变为现金的能力是很弱的。金融机构为了将这些没有流动性的资产变为具有流动性的资产,就要进行信用的创造,由此产生的是资产的证券化。资产的证券化就是根据长期贷款在未来所产生的利息和本金流量发行新的债务工具,谁购买了这些债务工具谁就可以获得这些利息和本金,而金融机构将发行债务工具所得到的资金又发放新的长期贷款。这样,就产生了证券化后的证券这种金融衍生工具。
期权为什么更虚拟?
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