期权交易入门知识详解
发布时间:2020-06-18 来源:股指期权 作者:期权交易 浏览量:135
       期权交易中这些小知识是很重要的,对于投资者来说,这些期权知识不懂的话,对于自己的交易可能会走挺多弯路的,叁格期权整理的一下这些要点,敬请查阅:
1、期权小知识之“结算”
期权市场的结算价,是计算期权卖方交易保证金、确定期权价格涨跌停板幅度的基础。期权交易的盈亏通过权利金收支的形式体现。
对于期权合约结算价,大商所规定为,除最后交易日外,根据隐含波动率确定各期权合约的理论价,作为当日结算价。期权价格明显不合理时,交易所可以调整期权合约的结算价。
期权基础入门知识
2、买卖双方开仓时支付费用情况
买方开仓时,按照成交价支付权利金,买方平仓时,按照成交价收取权利金;卖方开仓时,按照成交价收取权利金,卖方平仓时,按照成交价支付权利金。
注意:卖方开仓时还需要缴纳保证金,交易所根据上一个交易日结算时期权合约保证金标准收取期权卖方交易保证金。每日结算时,按当日结算价收取卖方新的交易保证金。
每日结算时,交易所将符合条件的期权和期货持仓自动确认为备兑期权套利持仓,包括备兑看涨套利、看跌套利。
备兑看涨套利:持有看涨期权卖持仓,同时持有相同数量标的期货买持仓。
备兑看跌套利:持有看跌期权卖持仓,同时持有相同数量标的期货卖持仓。
期权交易入门知识
3、结算价确定方法
注意:由期权行权转化的期货持仓不参与当日期货结算价计算。
(1)50ETF期权结算价
50ETF期权合约的结算价为,该合约当日收盘集合竞价的成交价格。若当日收盘集合竞价未形成成交价格或价格明显不合理,上交所另行计算合约的结算价格,具体参见上交所和中国结算于2015年12月28日发布的《关于优化不活跃期权合约结算价格计算方法的通知》。
(2)白糖期权和豆粕期权结算价
有最后交易日和非最后交易日之分:
最后交易日时,
豆粕期权合约结算价为:
看涨期权=Max(标的期货合约结算价-行权价格,最小变动价位0.5)
看跌期权=Max(行权价格-标的期货合约结算价,最小变动价位0.5)
白糖期权合约结算价为:
看涨期权=Max(标的期货合约结算价-行权价格,0)
看跌期权=Max(行权价格-标的期货合约结算价,0)
非最后交易日时,大商所采用BAW理论定价模型计算当日结算价,无风险利率参照一年定期存款基准利率(1.5%),若计算中出现异常数据,大商所会将其剔除或调整。
BAW模型采用的波动率按下列方法确定:
①若某月份期权合约有成交,先找出有成交的合约,每个合约以当日成交价格,按成交量加权算出一个平均价格,由平均价推导隐含波动率(标的期货合约价格采用当日结算价),再将这些有成交合约的隐含波动率按照相应合约成交量加权平均,作为该月份每一期权合约的隐含波动率,即该月份所有期权合约的隐含波动率都一致。
②若某月份期权无成交,有其他规则确定结算价。相较于大商所,郑商所对非最后交易日期权合约结算价格计算规则的披露比较模糊:郑商所会根据隐含波动率确定各期权合约的理论价,作为当日结算价,当期权价格明显不合理时,交易所会调整期权合约结算价。
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4、期权小知识之“竞价交易”
竞价交易是在交易的特定时间内,由投资者按照自己所能接受的心理价格自由地进行买卖申请。
(1)集合竞价时间
开盘集合竞价:9:15—9:25,其中9:15—9:20投资者提交订单后可撤单,9:20—9:25不接受撤单指令。
收盘集合竞价:14:57—15:00,其中14:59—15:00不接受撤单申报。
熔断后有三分钟集合竞价,最后一分钟不接受撤单申报。
(2)集合竞价成交价格确定原则次序可实现最大成交量的价格;高于该价格的买入申报和低于该价格的卖出申报全部成交的价格;与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格;有两个以上申报价格符合上述条件时,以在该价格以上的买入申报累计数量与在该价格以下的卖出申报累计数量之差最小的申报价格为成交价格;仍有两个以上申报价格符合上述条件时,以最接近前结算价格的申报价格为成交价格;仍有两个申报价格符合上述条件时,以其中间价为成交价格。
注意:集合竞价的所有交易以同一价格成交!
(3)连续竞价
交易日的9:30—11:30,13:00—14:57为连续竞价交易时间。期权合约连续竞价交易按照价格优先、时间优先的原则撮合成交。以涨跌停板价格申报的指令(包括所有以市价剩余转涨跌停板价格的订单,以涨跌停板价格申报的限价订单),按照平仓优先(涨停时买入平仓优先,跌停时卖出平仓优先)、时间优先的原则撮合成交。
 
5、期权小知识之“订单类型”
期权中常见的订单类型如下:
(1)限价订单
投资者可设定价格,买入时成交价不超过该价格,卖出时成交价不低于该价格。限价订单当日有效,未成交部分可以撤销。
(2)市价剩余转限价订单
投资者无须设定价格,仅按照当时市场上可执行的最优报价成交(最优价为买一或卖一价)。市价订单未成交部分转为限价订单(按成交价格申报)。
(3)市价剩余撤销订单
投资者无须设定价格,仅按照当时市场上可执行的最优报价成交(最优价为买一或卖一价)。市价订单未成交部分自动撤销。
(4)FOK(fill or kill)限价申报订单
立即全部成交否则自动撤销订单,限价申报(必须设定价格)。
(5)FOK市价申报订单
立即全部成交否则自动撤销订单,市价申报(无须设定价格)。
(6)FAK(fill and kill)
仅在期货期权合约中存在,能成交多少成交多少,成交不掉的部分自动撤单。
注意:期货撤单有次数上限,但FOK、FAK并不计入撤单次数。


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